博客圈 10 11 2010

[img=221,194]http://www.dabaoku.com/sucai/shangwu/jinrongchahua/003ac.jpg[/img]

[b][size=3]調整市[/size][/b]

[b][font=標楷體][size=14pt]期權保力加—[/size][/font][/b][b][font=標楷體][size=14pt]恆指昨天收市24710，回調253點約一個ATR/N值，並且跌穿前兩天（11月5最及8日）的低位24732，通常在超買區跌破三天的低位，預示技術走勢轉弱，仍有調整。今天不宜心急追貨，貼價long call應食胡，看好後市可用食胡後所得的盈利跟大戶買12月26000CALL。較保守的做法是觀察裂口區24163-24345是否有支持，如見到900億以上大成交拉升上升300點再追上。今天仍想買貨的話，要避開被歐元區影響的匯控和思捷。保險股受惠於人民幣加息可以考慮、AIA將會成為指數股及外資控制指數的籌碼，如調整接近$22.5可儲貨或月short put收期權金等接貨。[/size][/font][/b]
[b][font=標楷體][size=14pt][img=600,315]http://img.hkheadline.com/headline/blog/album_photos/31/35/22339/2/201011100656599502_600w.jpg[/img][/size][/font][/b]
[b][font=標楷體][size=14pt][img=593,900]http://img.hkheadline.com/headline/blog/album_photos/31/35/22339/2/201011100657385206_600w.jpg[/img][/size][/font][/b]

阿爺出手 - 陸羽仁

二十國集團(G20)峰會今日在首爾召開，中國提前推出管理外匯措施防止熱錢流入，各國對於美國6000億美元刺激經濟計劃，搞到熱錢不斷流入新興市場，加深通脹危險頗提出批評，警告話這項政策可能破壞全球經濟的穩定性，並導致資産泡沫的産生，市場預計中國和歐盟將會與美國攤牌格劍，G20難有結果，但衝突難免。



QE2出台的亢奮略減，「恐慌指標」VIX指數回升超過4%至19，加上美元繼續反彈，大宗商品市場受壓。金融股及金屬資源股明顯下滑，美股繼續調整。



杜指走勢麻麻，跌到接近11300才見支持，收市跌幅略為收窄。杜指收低60點或0.5%，報11347點；標普500指數跌10點或0.8%，報1213點；納指挫17點或0.7%，報2563點。杜指期貨最新報11309點，比現貨低水38點。從技術走勢上睇，杜指走勢仍強，但昨日一度回到9天線，要睇吓佢會唔會下穿9天線，若然係咁會展開一波調整。



港股美國預託證券偏軟，ADR港比指數收報24500點，比香港收市低211點或0.9%。匯控收85.94元，比香港低1.1%，中移動收81.35元，比香港低0.5%。



美元繼續反彈，美匯指數昨日上漲0.5%至77.58，最新報77.87。金屬資源股及貴價金屬及原油回軟，黃金昨日一度升至每安士1424美元新高，但好快就隨美元上升，收窄跌幅，收報1410美元，到目前為止，已跌回1400美元下方，最新報1391美元。原油則回落至每桶86美元水準，最新布86.38，繼續向下。



QE2情緒降溫，金融股成為拉低大市的元兇，杜瓊斯金融指數下跌1.4%，美銀跌2.6%，係表現最差嘅杜指成份股，摩根大通及美國運通挫近1.5%。富國及花旗亦齊跌逾3%。



    港股升得多有少少想調整，美股回落幅度唔大，反而內地政策風險卻在提升中。昨日內地股市就是在傳聞會增加存款準備金時回吐。阿爺亦接連出招，一年期央行票據利息增加5個點子，令人聯想這是加息前奏，而國家外匯管理局就出七招控制熱錢流入，包括嚴查境外上市募集資金調回結匯真實性，以及將對銀行結售匯頭寸餘額（買入及賣出的外匯餘額）實行下限管理，即商業銀行必須保留一定額度的外匯，不再允許悉數兌換為人民幣。這意味着外匯管理趨緊，有外匯都不一定俾你兌哂人民幣，以堵塞熱錢流入。



　　在熱錢流入及G20會議快將召開之下，人民幣匯率揚升，在中國外匯交易中心，人民幣兌美元昨日收報6.6440，和上一日的收盤價6.6781相比，單日漲幅達0.5%，亦創下05年匯改以來單日最大漲幅。



　　外管局出招明確係針對外滙流入兌人民幣，據內地外匯業專家話，美國推出QE2，美元有勢貶值，人民幣睇嚟會持續升值，商業銀行就會把持有外匯全數兌換成人民幣，以享受匯率升值的好處，佢地換人民幣就要由央行沽人民幣接外匯，既增加人民幣供應，亦變相要由央行來承擔匯率風險。如今採取「下限」管理，就是要求銀行至少持有一部分外匯，不能全數兌換人民幣，既要它們承擔這部份外匯的匯率風險，亦會稍減人民幣的供應。



    睇港股的短期走勢，已消耗QE2的即時動力，要有好消息才再可把股市推上，若無好消息，又遇上阿爺的收緊結匯政策，加上明天內地公布10月通脹率可能達到4%的高位，更令人擔心阿爺有更多打擊通脹措施，或多或少影響內地股市以至香港H股的短期投資氣氛，令股市有調整壓力。



    不過中環茶友話，外管局的措施長遠郤對香港股市有利，過去以經有這種情況，就係H股在港上市集資集咗大量港元資金後，外管局唔係咁輕易俾佢地調回內地換人民幣，變成有大量資金滯留香港，如今外管局進一步收緊銀行換匯規定，H股公司調錢回內地將會更加困難，變成有更多熱錢會留在香港，長線有助港股維持熱度。

加碼地產股

尋日信和(83.HK)繼恆隆(101.HK)後, 宣佈配股集資. 信和一開市大跌, 俾個機會我趁低吸納.
另外DHL(DPW)業績比預期好, 股價升5%. 貴金屬(GLD, SLV), 奢侈品股(970.HK, TIF, CFR)等亦創新高. 個倉創新高, 可以按比例谷大表現落後嘅美國電訊股(T, VZ). 目標係年底再買磚頭!
[img=600,244]http://img.hkheadline.com/headline/blog/album_photos/33/45/209709/0/201011092258069100_600w.jpg[/img]
個市嘅風險依然係歐豬四國...

先回吐, 後突破. 匯控(005)回吐見吸引

美股在結束升勢後, 進入下跌的第二天, 杜指昨晚下挫60點, 歐洲債務危機又重燃投資者的恐懼, 實在因為杜指已升至高位, 投資者入市意欲下降, 杜指回吐目標13200點左右. 美元走勢成後市關鍵.
國內股市今天低開, 市場傳出人行將調高存款準備金率, 個人認為, 這也不出為奇, 人行調高準備金有助信貸危機出現, 且調高準備金屬溫和決定. 但內銀股或受壓.股市同樣借勢回吐.
恒指早市低開, 守24600點水平, 由於昨日恒指已下挫200多點, 今天支持位且看24450點左右. 暫進入回吐, 故待底位入貨還可以.
筆者昨日入手安踏(2020)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] , 361度(1361)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] 短炒1-2天, 且看受恒指下跌影響, 走勢偏弱, 安踏(2020)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] 守$15邊持有, 否則止蝕. 361度我認為守$6.9的話不用擔心.  安踏和361度目標以$16.5 和 $7.6以上沽.
堡獅龍(592)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] 今天除息, 股價由$0.844再開始過, 暫目標先看$0.88~$0.92區間. 筆者會續持有, 因為睇好零售股聖誕前該被炒上.
森信(731)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] 今天如升至$1.42左右, 筆者會先沽.
京通(2342)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] 跌至$8.2~貼$8長線會溝一注.
匯控(0005)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] 於$86.1左右可用牛仔投機, 以$88~$92作止賺.
春天(331)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] $2.62見支持, 暫區間整固中, 待突破.
<以上是筆者之見, 沒有任何推介或建議成分>

------------------------------------------------------------
[color=#0000bf]10:10 >看看安踏(2020)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] , 買盤一邊竟然見到高盛買貨..haha 續持有壓價. 不cut [/color]
[color=#0000bf]10:46 > 筆者加注安踏(2020)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] . 買入價$14.92 . 平均價$15.22[/color]
[color=#0000bf]11:38 >筆者買入御泰中彩(555)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] . 買入價$0.77 x 50000. 放短至中線.. 目標先突破0.82[/color]
[color=#0000bf]買入原因, 筆者持續看好搏彩業於國內增長, 555業績同樣配合, 資金充裕.前景看好[/color]

又收到瑞房第二次以股代息股票.

[img]http://a367.yahoofs.com/hkblog/G9qPswuRGxoAjkVjcnY-_7/blog/ap_20101109074016810.jpg?ib_____DMwtUdIvQ[/img]
[font=新細明體]昨日我又收到了瑞安房地產(272)以股代息的股票，以每股股息0.06與換股價3.84計，我共收到2745股，現在組合中的瑞房持股增加至178457股，我又儲多一堆會生金蛋的雞，如果你跟我一樣，是瑞房的小股東，你可能會抱怨點解瑞房的股價跑輸大市，我的意見卻跟你們相反，只要是優質股票，公司年年賺錢，並派發豐厚股息，最好佢股價唔升，等我有錢又可以入多一點貨，跟隨以後多幾次以股代息，低價買多些便宜貨。[/font]
[font=新細明體]巴黎兄有篇文章曾經講過，麥當勞經常回購自己的股份，而麥當勞股價經常高於公司的內在價值，這種行為只會損害小股東利益。但如果公司給與小股東以股代息的選擇權，那又是另一考慮。如果小股東見股價遠低於公司內在價值，當然會選擇以股代息，如果股價高於內在價值，拿股息是較佳選擇，現在，多數大行都給與瑞房8蚊樓上的NAV估值，選擇以股代息當然是明智之舉，明白此理，大家應該知道現在怎樣做。[/font]
[font=新細明體]我這個投資組合今年只有輕微增長，並輕微跑輸大市，主要是隻中人壽由年頭40蚊，回跌至現在的36蚊的水平，我開宗明義行長線投資，當然不會介意短暫的股價波動，我相信這個投資組合，未來會繼續跑贏大市，大家可以放長雙眼睇落去。[/font]

簡單實用投資心法：SMART的好處(ii) - 黃國英

上期提過，善用[font=Calibri]SMART[/font]訂定目標，可以得知自己是的投資，是過份進取，還是太保守[font=Calibri]? [/font]今期續說[font=Calibri]SMART[/font]的好處。
[font=Calibri][/font]
先重複何謂[font=Calibri]SMART? [/font]意指個人訂立目標時，目標應符合以下的五大原則[font=Calibri]:[/font]
[font=Calibri][/font]

*S = Specific([font=新細明體]清晰明確[/font])
    *M = Measurable([font=新細明體]可量化[/font])
    *A = As if now([font=新細明體]好像就是現在[/font])
    *R = Realistic([font=新細明體]不難不易[/font])
    *T = Time-bound([font=新細明體]有時限[/font])
善用[font=Calibri]SMART[/font]，另一個好處，能夠激發我們持續進步。同一件事情，就算不斷重複練習，除了一小撮出類拔萃的人之外，進步的幅度會越來越少。為甚麼呢[font=Calibri]? [/font]據提倡「刻意練習」理論的著作，[font=Calibri]<<[/font]我比別人更認真[font=Calibri]>>([/font]作者[font=Calibri]: Geoff Colvin [/font]柯文[font=Calibri])[/font]中的理論，大部份人練習的內容太易，所以進步難求。



練習的難度，可以分為三個水平: 「舒適區」(Comfort Zone)、「學習區」(learning zone)以及「恐慌區」(panic zone)。在「舒適區」中，我們只練習自己一早已懂，輕而易舉的內容。「恐慌區」則是太深，「那裡的活動難到，連我們怎麼著手，都毫無頭緒」。而「學習區」則處於中間，既不難到無從入手，但也不簡單到了然於胸。用個簡單的類比來解釋，一個小六的學生，埋首溫習小三的課本，是自陷於「舒適區」，讀十年、廿年，也永難突破現有水平；要他學習中五的課程，程度差太遠，是陷他於「恐慌區」中，除了嚇到面青，茫然不知所措外，別無其他結局。只有中一或中二的水平，才是這位學生的「學習區」。



以圖像顯示，三個學習區域的關係，呈同心圓的關係。



[font=Calibri][img=500,375]http://a367.yahoofs.com/hkblog/XO1Kt4mTHBKoxgrwfXi84hJ2isuqmd1R_10/blog/ap_20101109123515558.jpg?ib_____DPtyNDBAA[/img][/font]




圖[font=Calibri]: [/font]練習的難度，可以分為三個水平[font=Calibri]: [/font]「舒適區」[font=Calibri](Comfort Zone)[/font]、「學習區」[font=Calibri](learning zone)[/font]以及「恐慌區」[font=Calibri](panic zone)[/font]
[font=Calibri][/font]
問題是，撇開完全不練習的人，大部份的「練習」，難度，皆設定於「舒適區」中，而不是仔細分析自己的能力圈，將之分割成數個極為具體的層面，然後專注琢磨，針對練習不足之處，直到改善為止。而是不斷處於既舒服、又安全的「舒適區」中，久無進步，而不自覺。



例如不少朋友，喜歡利用技術分析，炒出炒入，補捉高沽低撈時機。最常用的有圖形(三角形、旗形、島形)、平均線、RSI、MACD等。這些指標，明白不難，單一運用，亦非難事，但同時運用，會多有矛盾。例如指數升破平均線，利好，可做好，但ＲＳＩ卻呈超買，不宜入市。應如何取捨？單邊市，和上落市，出擊的手法又有何分別？　這些技巧，如未掌握，只因怕犯錯，自困於「舒適區」，而只是不斷沿用舊有的知識，一時用下ＲＳＩ，一時用下平均線，時中時唔中，而不去整合自己已識的技巧，或了解其他補捉時機的心法(如市場互動技術分析Intermarket correlation)，去提升測市準繩度，就算日征月戰，亦未必可提高回報。



更糟的是，事實上，大部份人，除了自困於「舒適區」外，更有嚴重高估自己能力的傾向。<<錯覺>>(Why we make mistakes: How we look without seeing, forget things in seconds, and are all pretty sure we are way above average)(作者: Joseph T. Hallinan)中，一個關於美國俄亥俄州「舒斯利恩中學」的心理調查，是一個可堪玩味的典型。研究者要求從這所中學畢業的學生，回憶一下他們自己以前的成績。研究者再拿他們的答案和原始成績的紀錄做比對。得出以下結論：



[font=Wingdings]l
[/font]至少有29%的學生，在回憶自己的成績時出現了錯誤。

[font=Wingdings]l
[/font]學生們所犯的錯誤並不是中性的。有太多人的分數是被自己拔高，而不是降低了 (把某門課本來是B的成績，記成了A)。

[font=Wingdings]l
[/font]學生們對自己的好成績，比對自己的壞成績，有著更好的記憶力。成績是A的時候，回憶的準確率是89%，成績為D時，回憶的準確率卻只有29%。

[font=Wingdings]l
[/font]總體上，在99名學生中有79人，誇大了自己成績。



「舒斯利恩中學」畢業生的錯誤，我們也多會犯上。例如特別記得上一個牛市，獲得豐厚回報的股票，但近幾年投資回報低落，卻多視而不見。也甚少人會長期記錄自己每年的投資回報，並與當年指數的回報，作出比較，看是跑贏大市，或是跑輸大市，看到了別人個別的失誤，卻看不到自己整體的平庸和不足。



簡言之，我們學習停滯不前，皆因甘願自處「舒適區」中，並高估自己。對治的辦法之一，就是[font=Calibri]SMART[/font]。

[font=Calibri][/font]
只要我們依循[font=Calibri]SMART[/font]原則，去訂定目標，有於目標清晰明確、可量化、有時限，我們跟目標的差距，便能清晰易見。舉個簡單的例子，假設我們訂了以下的目標
[font=Calibri][/font]
[font=Wingdings]l
[/font]三年內，$500,000投資組合，連股息回報，要倍增

[font=Wingdings]l
[/font]根據72法則，３年要倍增，年回報率為24% (72/3)

[font=Wingdings]l
[/font]即是第一年，組合必須獲利$120,000



假設開倉半年後，組合獲利為$15,000，步速遠低於原設定頗多。由於目標清晰明確，是較易發現問題的所在[font=Calibri]([/font]就是獲利數比預期低[font=Calibri])[/font]，從而激發自己，去找出問題的癥結[font=Calibri]([/font]例如選股策略不濟、買入時機不對、現金水平太高、主要持股大跌、沒耐性持有)，從而找出解決的辦法(從新的角度審視自己的選股方法、上投資課、向別人請教等)，並付諸實行。



相反如果沒有以[font=Calibri]SMART[/font]原則，去訂定目標，現狀和目標間的距離，便難以發現。空泛，不可量化、沒有時限的目標，如「我要財務自由」，對於刺激自己離開「舒適區」，效果微乎其微。(可能的反應會是「原來戶口有Ｄ錢贏，幾好呀，幾醒！Go Go Go!」)模糊的目標，模糊的執行，最終的收場，多落得「我(自以為)很叻，但我回報平庸」的痛苦下場。

商品價飆 通脹潛伏-王冠一

[font=times new roman, times][size=10pt]美國聯儲局加推次輪量化寬鬆政策 (QE2)，所持藉口是失業率過高及物價偏低。美國剛於上周公布最新就業報告，雖然新增職位有 15.1 萬份，但不足以令失業率回落，失業率連續 15 個月高於 9.5%，為失業率過高而加推 QE2，屬無可厚非。至於另一藉口為擔憂物價偏低，則未必站得住腳，因為過去 1 年核心個人消費開支價格指數 (PCE) 仍有 1.1% 升幅，距離通縮仍遙遠，而 QE2 尚未正式加推，不少商品價格近日已大幅飆升，全球正為通脹來襲而做足防禦措施，美國變成另一個日本的機會理應不大。[/size][/font]
[font=times new roman, times]
[/font]
[font=times new roman, times][size=10pt]過去數日，價格創紀錄新高的商品包括金價和棉花，而白銀和期糖則改寫 30 年高位，鈀金亦締造 9 年新高。價格逼近 08 年商品繁榮期 (commodity boom) 高位的，還有期油、期銅和咖啡，反映 19 商品走勢的商品期貨指數 (CRX)，亦升至 08 年 10 月以來的新高位。從上述數字可以見到，升勢遍及不同類別商品，包括貴金屬、基本金屬、油價及農產品。[/size][/font]
[font=times new roman, times][size=10pt]以周一收市價衡量，今年至今升勢最凌厲的除了升幅近倍的棉花外，白銀、鈀金和咖啡的升幅皆超過5成，其他商品亦有雙位數字升幅，反而 9 月底至今上升達 12% 的期油，僅錄得 9% 升幅。表現最劣的是可可及天然氣，兩者分別錄得 15.1% 和 26.6% 跌幅。[/size][/font]
[font=times new roman, times]
[/font]
[font=times new roman, times][size=10pt]金價以美元定價，傳統上與美元呈反向走勢，但本周迭創新高，卻是在美元反彈時締造，完全是反映對聯儲局加推 QE2 後通脹重臨的憂慮，投資者對具有價值的實質資產需求殷切，亦反映對沒有實質支持的貨幣 (fiat currency) 的信心脆弱。另外，愛爾蘭為首的歐豬國家近日公共財政危機加深，亦令投資者的避險需求大增。世銀行長佐力克語出驚人地提出協調匯率制度，重新採用金本位作為匯率走勢的參考基礎，是為金價煽火，當年尼克遜宣布美元與脫離金本位，是基於沒有足夠黃金支持日趨壯大的環球貿易，今天經濟規模有增無減，要走回頭路，實在不可能。[/size][/font]
[font=times new roman, times]
[/font]
[font=times new roman, times][size=10pt]油價上升是水漲船高，但沙特指油價處於 70 至 90 美元會令各方舒服，國基會又指 90 美元的油價亦不會妨礙環球經濟增長，均促使市場測試上限。油價於 08 年曾經見過 147 美元，市場對高油價見怪不怪，但是否不會對經濟構成打擊，卻是見仁見智。最起碼，美國零售油價已回升至每加倫 2.85 美元，消費者將面臨抉擇，若要維持開車習慣，便要犧牲其他方面消費，而三大車廠剛度過危機，陣腳未穩前油價又飆升，會造成另一打擊。[/size][/font]
[font=times new roman, times][size=10pt]商品價格飛升，通脹威脅實際大於通縮，聯儲局為熾熱的商品市場火上加油，背後意圖，值得斟酌。[/size][/font]
[font=times new roman, times]
[/font]

捨得換馬-黃國英

[font=新細明體][size=3]上周港股升勢加速，瘋狂牛市之中，贏錢易如拾芥，但帳面利潤虛無飄渺，在一個周期循環完結之後，依然可以保住利潤，才是真正高低之分野，不必因為眼前風光就沾沾自喜。[/size][/font]
[font=新細明體][size=3]
[/size][/font]
[font=新細明體][size=3]買貨容易沽貨難，要揀一隻股票買，決策過程相對簡單，不外乎估值便宜，或者出現催化劑，對於大部分人而言，沽貨準則更難掌握，基本因素繳壞自然要沽，而有利潤的話，最正路的答案是覺得股價貴所以要沽出，可是平貴的標準，往往因市況而異。市差人人嫌三嫌四，買股票仿如驗屍，幾倍市盈率也是貴，市旺人人贏唔切，幾十倍市盈率都是超值。[/size][/font]
[font=新細明體][size=3]
[/size][/font]
[font=新細明體][size=3]自己買賣次數之頻繁，在行內應該少見，經常沽貨，要訣不外兩個字[/size][/font] : [font=新細明體]捨得。在股市中人們惜貨如金，是因為擔心沽貨後難以補回，會蝕底，自己的心態則是目標為本，股票不外乎是賺取回報的工具，不應有感情可言，而重點關心的只是每次出擊的任務目標，合乎預期的話，沽完再升是不會後悔。[/font]
[font=新細明體][size=3]再用上次比亞迪[/size][/font]put[font=新細明體]作例，當時市場氣氛極淡，正股看似有機會向[/font]40[font=新細明體]元進發，自己卻在[/font]47[font=新細明體]元以上平倉，就是因為已心滿意足賺夠數。在那次行動之中，刻意選擇槓桿比率甚高的工具，就是想藉著細微的波幅，也可以達到目標。假如求穩，用價內期權，可能會和比亞迪痴纏下去，到後來市況轉旺後大部分利潤化為烏有。[/font]
[font=新細明體]
[/font]
[font=新細明體][size=3]在目前狂升的狀態中，道理還是一樣，手上持股升到心目中預設水平，就算眼見大市愈升愈勁，尚有餘勢，也至少會減持部分，不會嘗試賺到盡。要明白股票在上升途中，買盤才會夠勁，有力承接大量的沽盤，當市況逆轉的話，不錯沽完價位上多數無蝕底，但根本不可能大批量出貨，蝕底的還不是自己。[/size][/font]
[font=新細明體][size=3]
[/size][/font]
[font=新細明體][size=3]可能大家會問，筆者貨如輪轉，到最後市況一旦逆轉，還不是註定中招。其實不然，因為不同公司不能一視同仁，股價絕不是共同進退，攻擊力及防守性大有分別，等如球場上有前鋒有後衛。近期自己便減持前鋒型股票，換入防守力較強的後衛，以減低組合的風險。就算同是前鋒，有些公司會有短期催化劑，相對上值博，所以換馬不是心癮，而是因應形勢不斷微調。[/size][/font]